用市场化改革化解金融资源错配

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用市场化改革化解金融资源错配

编辑：企联编辑来源：互联网评论数:0发布时间:2013-10-17 10:57:34

　　要解决金融资源错配问题，真正用好增量、盘活存量，必须解决好总量和结构问题，推进市场化改革乃大势所趋

　　央行近日发布的金融统计数据和社会融资规模统计数据显示，9月末人民币广义货币供应量(M2)增长14.2%，比上年末高0.4个百分点。央行新闻发言人表示，我国银行体系流动性供应总体上仍然比较充裕，仍处于合理适度的水平。

　　今年6月底时，M2余额已经达到105.45万亿元，约为美国的1.5倍、日本的1.7倍和英国的4.9倍，是我国去年GDP的2倍多。可见货币供给是宽松的，但市场上的表现却是市场利率高，出现了“宽货币、紧信用”的矛盾。就在6月份，还出现了短期资金流动性紧张的情况。一边是银行发愁钱无处可贷，一边是中小企业和个人难以筹措生产经营所需的资金，有限的资金更多地集中在各级融资平台、房地产市场、银行体系，以及产能过剩行业。

　　笔者认为，短期流动资金不足是我国金融资源严重错配的阶段性表现。究其原因，一是少数地方政府盲目追求经济增长，热衷于借新债、上新项目。在预算软约束下，未来项目收入形不成足够的现金流与回报，不能偿还初始债务，甚至连债务的利息都无法支付，只能继续延期或增加新的债务，从而带来杠杆的进一步上升，债务负担进一步加重，直至进入恶性循环，造成金融市场整体资金价格持续上升；二是商业银行在既享有政府信用与保证，又享有价格垄断的情况下，出于逐利的考虑，倾向于不断地追加杠杆，扩张规模造成表内社会信贷规模的不断扩张，更导致“影子银行”业务快速膨胀，大部分资金流向基建、地产和其他高杠杆部门。

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