目 录
•国内财经•      
   央行强调坚持稳健货币政策总体取向      
   保险资产负债管理监管制度全面升级      
   国税总局和环保部建立环境保护税征管协作机制
   今年第七批新能源汽车推广应用推荐车型目录发布   
   大商所拟支持期货公司开展基差交易试点     
   工信部将加快修订乳制品工业产业政策  
•企业动态•      
   铁路部门取消部分货运收费项目
   农银投资获批成立   
   微众、万向、矩阵元开源底层BCOS      
   红岭创投网贷清盘后并入金控公司   
   穆迪预计今年中国地产并购交易创纪录  
   腾讯收购英国游戏开发商FRONTIER9%的股权  
   嘉能可将入股兖州煤业澳洲煤矿
   中石化华电参股的加拿大LNG项目宣告终止      
   OFO八月起进入泰国市场    
•海外经济•      
   IMF就全球贸易不平衡发出警告
   渣打预计至明年初美联储将加息三次      
   摩根大通研发机器人执行金融交易   
   欧洲央行建议对违反改革规定的欧盟国家处以罚款   
   汇丰拟短期内回购最多20亿美元股份    
   李嘉诚将出售旗下固网电讯业务
•研究探索•      
   从工业利润回升看中国经济韧性
•社团工作•      
   中证协公布新一批首发企业信披抽查名单     
   中物联钢铁PMI创14个月以来新高 20

 
·国内财经·
 
央行强调坚持稳健货币政策总体取向
 
中国人民银行行长助理张晓慧7月31日在中国人民银行主管的《中国金融》杂志上撰文称，坚持稳健货币政策总体取向，根据形势变化灵活把握好政策力度节奏，做好预调微调。
　　文章提到，货币政策调控框架向以价格型为主转型是大势所趋。货币政策框架包括货币政策目标、货币政策工具和货币政策传导机制，其选择和演变在很大程度上取决于经济发展阶段的要求。改革开放以来，中国的货币政策框架不断演变和完善，逐步形成了以M2为主要中介目标、以数量型调控为主的调控框架体系。但随着新旧动能转换、金融创新和金融深化不断发展，主要经济变量之间的数量匹配关系不断变化，数量型目标和工具的可测性、可控性、相关性和有效性趋于下降，资金要素的配置效率降低，结构性扭曲持续存在，数量型货币政策调控框架的不足日益显现。要保持货币政策调控的有效性，就需要兼顾量价的配合，更加充分地发挥市场在金融资源配置中的决定性作用，让价格成为调节供需的自动稳定器，从而不断提升资源配置的效率。
　　文章指出，展望未来，我国经济韧性好、潜力足、回旋空间大的特质没有改变，经济有望保持中高速增长态势，但也面临着新的增长动力仍显不足、投资边际效率下降、部分领域瓶颈仍未打破等问题。金融领域面临的风险仍需关注。国际上，过去几年极度宽松货币政策环境下逐渐积累的全球资产泡沫可能有内在调整要求，加之美联储加息和缩表、欧央行和日本央行也有可能退出量化宽松，这些都会对全球金融市场、资本跨境流动形成冲击。国内看，我国稳杠杆工作初见成效，但总杠杆仍然偏高，平衡去杠杆和稳增长关系的难度仍然较大，金融机构控制内部杠杆、减少层层嵌套总体是好事，但在资产负债规模和结构调整过程中，市场资金供求的稳定性也会受到影响，这要求我们在坚持积极稳妥去杠杆的总方针不动摇的同时，更加注意加强监管协调，把握好政策力度、节奏，稳定市场预期，保持结构调整总体平稳有序。
文章还指出，下一步，将紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，创新金融调控思路和方式，继续实施稳健的货币政策，强化宏观审慎管理和系统性风险防范，保持货币信贷适度增长和流动性基本稳定，不断增强金融服务实体经济的可持续性，促进经济金融良性循环、健康发展，继续为中国经济行稳致远保驾护航。
 
保险资产负债管理监管制度全面升级
 
7月28日，保监会发布了《关于征求对保险资产负债管理监管规则的意见及开展行业测试的通知》，这意味着保险行业资产负债管理监管体系将进一步升级。
　　《通知》明确，将区分财产险公司和人身险公司，分别制定能力评估规则和量化评估规则，从长期经济价值、中期盈利能力、短期流动性等多个维度，综合评估资产负债匹配状况和管理能力，从而依据评估结果实施差异化监管。
　　具体而言，能力评估规则从“制度健全性”和“遵循有效性”两个方面评估公司的资产负债管理能力。其中包括：一是基础与环境部分，规定组织架构应包括董事会、资产负债管理委员会、执行委员会、秘书处，明确4个层级的职责和人员要求。二是控制与流程部分，规定了账户管理、程序流程和数据交互等方面应当满足的最低标准。三是模型与工具部分，规定了资产负债管理模型、资产配置模型的输入输出、参数设置、实现功能等，同时鼓励公司设定多维度情景和使用随机模型。四是绩效考核部分，要求将资产负债管理制度健全性和遵循有效性纳入公司考核，鼓励各职能部门设定相关考核指标的权重下限。五是管理报告部分，明确了资产负债报告的报告路径、频率和主要内容。
　　而量化评估规则就从基本情景和压力情景两个维度评估公司的资产负债匹配状况。其中包括：一是基本信息部分，二是期限结构匹配部分，三是成本收益匹配部分，四是现金流匹配部分，五是综合压力测试部分。
保监会表示，下一步将组织行业开展资产负债管理能力试评估和量化评估测试工作，进一步完善相关规则，研究制定《保险资产负债管理监管办法》，并组织信息系统的搭建和培训工作。整套制度计划于今年年底正式发布，并自2018年起开始试运行。
据了解，保险资产急剧膨胀的风险早已引起了监管层的关注和高度重视。对于资产负债管理监管，保监会专门成立了保险资产负债匹配监管委员会，积极推进资产负债管理体系建设工作。在资产端，陆续发布了《保险资产配置管理暂行办法》《关于加强保险资产配置审慎性监管有关事项的通知》等规定，要求加强期限管理、成本收益管理、风险预算和压力测试，防范资产负债错配风险。在负债端，强化对中短存续期产品的监管力度，将业务规模与资本和净资产挂钩，加强对高预定利率产品的监管，将结算利率与投资收益率挂钩等。2016年底，保监会决定正式启动资产负债管理监管制度建设工作，并成立了工作小组。
 
国税总局和环保部建立环境保护税征管协作机制
 
据悉，为切实做好环境保护税征收管理工作，国家税务总局、环境保护部日前正式签署《环境保护税征管协作机制备忘录》，进一步强化部门合作，明确职责分工。
　　开征环境保护税是党中央、国务院推进生态文明建设、落实绿色发展理念的重大战略举措。“环境保护税作为新开征的独立绿色税种，以排放应税污染物为征税对象，计税依据有别于其他税收，专业性强，征收管理较为复杂，为此《环境保护税法》明确规定税务机关和环境保护主管部门建立工作配合机制。”税务总局财产和行为税司有关负责人介绍。
　　此次签署的协作机制重点明确了税务和环保部门合作的七大类工作任务，突出了当前做好环境保护税征管准备工作的关键事项。包括发布环境保护税征管技术规范，制定落实减免税政策的操作性文件，设计环境保护税纳税申报表等表证单书，开发建设税收核心征管系统和涉税信息共享平台，指导地方做好征前准备和档案资料交接，共同组织开展税法宣传、业务培训和纳税辅导，协调落实环境保护税征管协作的其他任务事项。协作机制还对《环境保护税法》实施过程中的计划制定、成果共享、对外宣传、支持保障等事项提出了具体要求和处理方法，确保两部门高效合作，共同做好环境保护税征管准备工作。
据介绍，2018年1月1日，环境保护税将正式开征。
 
今年第七批新能源汽车推广应用推荐车型目录发布
 
7月31日，工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录（2017年第7批）》，共包括88户企业的282个车型，其中纯电动产品共83户企业249个型号、插电式混合动力产品共14户企业33个型号、燃料电池产品共0户企业0个型号。
2017年以来，工业和信息化部已累计发布7批推荐车型目录，共包括178户企业的2265个车型。
 
大商所拟支持期货公司开展基差交易试点
 
据报道，大连商品交易所7月31日发布通知称，将以铁矿石、焦煤、焦炭三个品种为试点，在年内启动支持期货公司开展基差交易试点项目，以推动铁矿石、焦煤、焦炭三个品种基差交易在实体产业中的应用。
　　该项目试点模式为：期货公司引导产业企业以基差交易形式开展试点品种的现货贸易并进行相应的风险管理。贸易双方以大商所试点品种期货价格为基准，签订基差交易合同，至少一方在期货市场有相应持仓与交易。
　　其中，期货公司为试点项目申请主体，申请时间为即日起至2017年9月1日截止。参与主体为开展基差交易的贸易双方。大商所重点鼓励期货公司引导行业有影响力的龙头企业、大型国企参与试点。
通知表示，大商所将组织立项评审，根据评审结果并综合需要优先考虑的项目情况确定正式立项名单。对于结项评审合格的试点项目，大商所将给予一定额度的资金支持。
 
工信部将加快修订乳制品工业产业政策
 
工信部消费品工业司副巡视员王小青7月31日出席“2017中国奶业20强（D20）峰会”时表示，为加快推进产业结构调整和转型升级，推动乳制品工业持续健康发展，将从四个方面开展工作：
一是强化企业主体责任，保障乳制品质量安全。全面落实企业质量安全主体责任，进一步健全质量安全管理制度，完善企业全程监（检）测系统和产品质量可追溯体系，进一步提升质量安全保障能力，提振消费信心。
二是加强行业管理，推动转型升级。加快修订《乳制品工业产业政策》，大力推进绿色发展，依法淘汰技术、能耗、环保、质量、安全等不达标产能。开展婴幼儿配方乳粉企业兼并重组，加快提升行业集中度。促进一二三产业融合发展，加快实现乳品产业升级。
三是强化品牌建设，提升行业竞争力。引导企业增强品牌意识，加强品牌建设，夯实品牌发展基础，提升产品附加值和软实力，打造百年品牌。加快培育具有自主品牌和较强国际竞争力的大型乳制品企业集团。
四是发挥行业组织作用，促进行业健康发展。支持行业组织建立健全诚信自律制度，引导企业加强诚信体系建设，完善食品质量安全长效机制，保障食品质量安全。
 
·企业动态·
 
铁路部门取消部分货运收费项目
 
中国铁路总公司7月31日宣布，自8月1日起，铁路部门将在今年6月下调铁路电气化附加费的基础上，取消部分货运杂费收费项目，以实际行动为降低社会物流成本作贡献。
　　中铁总有关负责人表示，此次铁路货运收费项目调整后，抑尘费、自备车管理费、冷藏车空车回送费等8项收费项目将被取消，液体换装费、D型长大货物车延期使用费、D型长大货物车空车回送费等3项杂费将被合并，货车延期占用费计费标准将下调，每年节约物流成本20亿元以上。
 
农银投资获批成立
 
据悉，银监会近日正式批准设立“农银金融资产投资有限公司”（简称“农银投资”），农银投资成为国内首批获准设立的市场化债转股实施机构之一。
农银投资经营范围为开展市场化债转股及配套支持业务，注册资本金100亿元，是迄今为止农业银行体系内注册资本金规模最大的全资子公司。此前，建行旗下的市场化债转股实施机构“建信投资”已获得银监会批准设立，注册资本金120亿元。
 目前市场化债转股已成积极稳妥帮助企业降低杠杆率的重要举措，和化解金融风险的重要金融工具之一。农行相关负责人称，农行先后与多家企业签署债转股合作框架协议，目前已签约项目累计金额2000亿元。
农行相关负责人称，农银投资成立后，将依照国家大政方针和监管要求，突出开展好市场化债转股及相关配套业务，继续创新市场化债转股业务模式，扩大债转股业务目标客户群体，推动更多符合条件项目签约落地。
 
微众、万向、矩阵元开源底层BCOS
 
7月31日，深圳前海微众银行股份有限公司、上海万向区块链股份公司、矩阵元技术（深圳）有限公司联合宣布，将三方近一年来潜心开发、且已实践检验过的区块链底层平台BCOS（取BlockChain OpenSource涵义命名）完全开源，致力于打造一个深度互信的多方合作共同体，进一步推动分布式商业生态系统的形成。
对区块链而言，联盟链发展迅速，国内外区块链产品先后开源。近期，Linux 基金会发起创建的开源区块链分布式账本 Hyperledger Fabric发布1.0版本，可用于生产环境部署的商业级应用，成员包括思科、IBM、英特尔、红帽等大型科技企业，及摩根大通、富国银行、德意志交易所集团等金融机构。去年10月，R3区块链联盟宣布开源Corda和Concord区块链产品。但市场对开源项目的成熟性仍存争议。
业内人士表示，目前区块链市场中，规模较大的参与者先后开源底层技术，这使得市场门槛也在降低。整个行业也会向寻找场景和应用方向倾斜，以后可能会形成几个大的知名底层，大部分行业应用都会基于这几个平台开发。这类情形，类似于当年安卓、iOS、黑莓等智能手机操作系统之争。
对于BCOS而言，2016年，微众银行、万向区块链、矩阵元成立了联合区块链实验室，共同进行区块链底层平台开发和场景应用。而BCOS平台通过集成身份认证、非对称加密算法、引入技术治理功能、支持全面监管审计功能等举措。
目前，公有链的开源平台相继有推出，不过，国内金融机构的区块链应用仍以联盟链为主。据不完全统计，国内银行业已有邮储银行、招商银行、光大银行、微众银行等推出基于区块链的金融应用，涉及资产托管、跨境清算、公益捐款、联合放贷等方面。还有多家银行仍在研究区块链应用，但尚未发布产品。
 
红岭创投网贷清盘后并入金控公司
 
7月27日，红岭创投电子商务股份有限公司（下称红岭创投）董事长周世平在红岭创投社区宣布，红岭创投将于2020年12月31日前将现有产品清盘退出，不再做网贷业务，并通过股权收购并入红岭控股体系中。
红岭创投是曾以超过亿元大额标的和“刚性兑付”著称的P2P公司，成立至今已有八年。红岭控股全称为红岭控股有限公司，于2017年1月在江苏南通成立，由周世平及其妻子胡玉芳出资设立。
7月31日，周世平在红岭创投战略转型交流会上表示，红岭控股将在未来五年之内发展成为金控公司，预计将于2018年实现盈利，投行业务将是主要利润贡献板块。
　　这意味着，红岭创投将逐渐退出P2P舞台，并纳入到红岭控股的金控平台体系中。后者角色之一即为上市公司融资并购的财务顾问。
　　对于此次网贷清盘，周世平称，2015年红岭坏账频发，当时已在考虑进行转型。目前红岭创投共有200多亿元存量资产需要处置，其中包含50亿元不良资产及8亿元坏账。
　　红岭创投以垫付起家，凭此赢得投资者的信赖。但周世平坦诚，这种模式不可持续，“长期垫付，资金漏洞会越来越大，总有一天平台会爆掉。”目前，红岭创投主要与第三方机构合作，处置不良资产以换取流动性。
　　红岭目前的网贷业务也存在瓶颈。首创的大单模式由于监管趋严宣告终结。2017年3月28日起，红岭创投停止在线上平台发行监管限额以上的大单产品。
　　2016年8月24日，银监会等四部委联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，明确网络借贷应遵循小额、分散原则，同一法人或其他组织在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币100万元。
　　周世平表示，选择三年后退出网贷行业，并不代表网贷行业没有前景，只是因为他“不擅长”。目前正常清盘是想让投资人安全上岸，后面产品将以合格投资人为主。
按照计划，红岭创投将在网贷清盘后并入红岭控股，后者将打造成为民营金控公司，下涉股权融资、债权融资、投行、资产交易、财富管理等多块业务。红岭控股目前正在申请牌照中。据其设想，红岭创投可为红岭控股旗下财富管理业务提供资源。
 
穆迪预计今年中国地产并购交易创纪录
 
据悉，穆迪投资者服务公司7月31日发布报告称，继7月份和第二季度涌现多笔重大并购交易后，2017年全年中国房地产业并购交易总额有望创纪录。
　　穆迪认为，并购激增主要由于开发商有意实现更大的规模效应、争夺更大市场份额以及补充土地储备。穆迪预计，今年下半年房企销售增速将放缓，未来6-12个月中国房地产业的运营环境仍将面临挑战。
　　穆迪分析师黄哲认为，与参与公开拍卖拿地相比，通过并购交易补充土地储备，成本相对更低。开发商销售良好、资金充裕，而地方政府出让地块时又增设了各种限制，因此开发商更乐于并购拿地。穆迪预计，地产行业的并购趋势将会延续，行业整合将进一步加强。
　　上述报告指出，7月已有多项重大并购交易公布，如由万科等多家机构组成的中国财团拟斥资116亿美元（约合人民币790亿元）全资收购普洛斯，以及万达集团拟向融创中国和广州富力地产出售资产，交易所涉总对价约637亿元 。第二季度公布的最大规模并购交易，为万科斥资约551亿元收购广东国际信托投资公司的若干房地产资产。
　　该报告指出，6月，房地产销售增长略有回升，但预计下半年销售增速将放缓。严格的调控措施将影响2017年下半年住宅销量，导致销售增速放缓。
　　自2016年9月以来，政府扩大了住宅限购范围。受此影响，一线城市和主要二线城市的房价涨幅继续得到控制。平均来看，2017年6月，四个一线城市的房价环比持平，而5月份四个一线城市房价环比上涨0.1%。6月份二线城市房价环比涨幅为0.5%，与5月份持平。
　　6月，穆迪跟踪的一线和样本二线城市住宅库存去化周期仍为7-8个月左右，低于正常水平。穆迪认为，未来12个月，这些城市不会出现房价大幅下降。
 
腾讯收购英国游戏开发商Frontier9%的股权
 
　　据报道，在电子游戏沉迷引发国内监管反弹之后，中国科技集团腾讯(Tencent)尝试开拓欧美市场。7月28日，腾讯收购了英国唯一上市电子游戏开发商Frontier Developments的9%的股权。
　　在以1770万英镑入股Frontier Developments之际，腾讯正打算在美国和西欧推出其爆款电子游戏《王者荣耀》。此前，由于受到当局的批评，腾讯被迫在国内对青少年玩该款游戏的时间做出了限制。
　　Frontier将利用这次交易在中国市场拓展业务。2015年，中国结束了为期15年的游戏机销售禁令，之后，Frontier的游戏变得越来越受欢迎。2000年时中国政府禁止了电子游戏机的销售，把它们称为“电子海洛因”。
腾讯首席战略官表示：“Frontier团队利用高度可缩放的游戏引擎技术、数十年的开发经验，以及日益复杂的现场操作技能，为高度投入的玩家提供复杂而美丽的游戏世界。”
Frontier Developments总部位于剑桥市，在伦敦交易所另类投资市场(AIM)上市。
 
嘉能可将入股兖州煤业澳洲煤矿
 
据悉，7月早些时候，中国的兖州煤业(Yanzhou Coal)击败嘉能可(Glencore)收购了力拓(Rio Tinto)在澳大利亚的多个煤矿。兖州煤业7月27日表示，这家英国-瑞士矿业和贸易集团将以4.29亿美元的价格购买这些资产16.6%的股份。
　　这笔交易若得到确认，嘉能可还将以不超过3亿美元参与兖州煤业的配股。兖州煤业此次配股，旨在为澳大利亚上市子公司兖煤澳洲(Yancoal)收购联合煤炭工业有限公司(Coal & Allied)位于澳大利亚猎人谷(Hunter Valley)的煤矿筹集所需资金。
　　嘉能可的亿万富翁首席执行官伊万·格拉森伯格(Ivan Glasenberg)曾试图插手兖煤澳洲收购力拓煤矿的交易，但遭到了力拓的拒绝，不过两家公司都提高了收购报价，最终中国政府支持的集团以26.9亿美元竞得。
　　通过入股兖州煤业在猎人谷的煤矿，嘉能可希望能与其在该地区现有煤矿实现协同效益，为其规模庞大的交易业务获取更多的煤炭，并可能避免港口费用提高的威胁。
　　兖州煤业正从力拓收购的联合煤炭持有瓦拉塔港(Port Waratah)36.5%的股权，该煤炭出口港位于纽卡斯尔港(Port of Newcastle)，纽卡斯尔拥有全球最大的煤炭出口设施。
 
中石化华电参股的加拿大LNG项目宣告终止
 
7月26日，马来西亚石油公司（Petronas，下称马石油）发布公告称，将不再继续推进位于加拿大的西北太平洋液化气项目（Pacific NorthWest LNG，下称PNW LNG）。这次停摆也影响到了中国两家能源央企，中石化集团和华电集团在2014年4月作为股东参与该项目筹建，两家公司共持有项目公司15%的股权。
　　项目筹建之初的概算投资大约为110亿美元，至今未真正开工。PNW LNG公司董事会主席Anuar Taib表示，终止PNW LNG项目的主要原因是：长期低迷的液化气价格以及能源行业的转向，导致项目面临极为不利的大环境。
　　中石化和华电方面也都确认，不再继续参与投资建设PNW LNG项目，但仍继续与马石油等股东合资天然气上游勘探开发项目。
　　PNW项目位于加拿大不列颠哥伦比亚省（British Columbia）爱德华港（Port Edward），是2012年前后在加拿大西海岸拟兴建的十几个液化天然气（LNG）出口项目之一。原计划在2014年底作投资决定，2018年底建成2条600万吨/年的LNG生产线。
　　自2014年开始，随着国际油价的暴跌，天然气价格也呈明显跌势，全球液化天然气处于供过于求的状态，市场的悲观情绪蔓延。除了PNW之外，不列颠哥伦比亚省沿岸的多个LNG出口项目都有所推迟，包括另两家中国石油央企中石油、中海油分别参股的LNG Canada项目、Aurora LNG项目。进度较快的Woodfibre LNG已在今年年初做出最终投资决定（FID），有望在今年年内开工；随后是壳牌作为作业者、中石油参股的LNG Canada项目，可能会在2018年中做出FID。
　　中石化和华电在2014年4月与马石油签署合同，各参投PNW项目10%和5%的股权，马石油作为控股东和作业者，持股62%，其余持股方为日本石油公司JAPEX和印度石油公司（Indian Oil Corporation Ltd）各持有10%、文莱国家石油公司（Petroleum Brunei）持有3%。各参股方按照其股权比例进行项目投资。
　　除了配套出口天然气液化和出口设施，PNW的股东还将按照相同的持股比例组建合资公司North Montney Joint Venture（NMJV），开发位于不列颠哥伦比亚北部的上游天然气勘探开发项目，作为液化天然气厂的气源，同时计划建设连接气田和液化天然气厂的管道。此外，PNW的各家股东也同时是液化气的买家，按照股比采购气量，出口到各自的目的地。
　　液化厂和出口终端、天然气管道项目都终止之后，各家股东下一步还要为出产的天然气寻找下游运输和销售渠道。据一位接近哥伦比亚省政府代表的人士分析，NMJV可能会重新规划管道设施，将天然气运送至北美市场，或者未来通过其他的第三方LNG出口设施进行出口。
 
ofo八月起进入泰国市场
 
据悉，ofo小黄车7月31日宣布，将于8月1日正式进入泰国市场，首批投放约为6000辆。届时，泰国将成为继新加坡、美国、英国、哈萨克斯坦之后，ofo小黄车在国际化道路上的第五块拼图。
　　早在正式宣布之前，ofo小黄车已在位于曼谷的泰国国立法政大学进行了为期一个月的试运营。接下来，ofo小黄车将继续坚持“由校园辐射到城市”的市场策略，先立足于需求密集的大学校园，然后逐步扩张至城市。ofo小黄车将以每月5000辆以上的速度快速投放泰国市场，以满足从校园到城市逐渐过渡所产生的用车增量需求。
　　日前，ofo小黄车已经与全球领先的电子支付平台Adyen建立了战略合作关系，海外用户可以通过该平台进行顺畅支付，享受全球无缝骑行支付体验。
　　截至目前，ofo已在全球连接了超过650万辆共享单车，为全球6个国家，到2017年底，ofo小黄车目标进入200座城市，20个国家。
 
·海外经济·
 
IMF就全球贸易不平衡发出警告
 
国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)7月28日警告称，贸易保护主义和贸易不平衡对全球经济增长构成下行风险。
　　IMF在就全球经济扭曲现象发表的年度评估报告中称，巨额的经常账户收支不平衡引发全球保护主义政策的兴起。经常账户收支是衡量经济体跨境贸易及资金往来的最广义指标。
　　IMF尤其指出美国与中国爆发贸易战的风险，两国政府在保护本国产业抵御外资竞争压力的政策方面的分歧正在加剧。
　　IMF研究部门的高级经济学家Luis Cebeddu认为，应不惜一切代价避免保护主义政策，这种政策不太可能有效解决外部不平衡状况，并且对国内、国际经济增长的伤害极大。
　　IMF还称，美国等债务国借贷过度的风险正再度增大，这种状况类似于2008年金融危机前储蓄水平升高，而那时的储蓄增加被许多经济学家认为是引发2008年金融危机的原因之一。在当时，亚洲经济体是最大的债权国，而美国和欧洲国家大举借入资金；IMF认为，德国巨额贸易顺差导致储蓄水平过高是眼下的主要风险。
　　IMF在此次《对外经济报告》(External Sector Report)中就相关风险所作出的警告，支持了美国总统特朗普(Donald Trump)的观点，即全球主要经济体之间的贸易和收支存在严重失衡。
　　但IMF批评特朗普政府以针对外贸和投资施加关税及贸易壁垒为要挟，迫使其他国家给予美国企业优待。IMF称，中国政府引导人民币汇率走高，以及该国服务业的飞速发展，减轻了中国经济此前给全球经济造成的扭曲效应。
 
渣打预计至明年初美联储将加息三次
 
7月31日，渣打银行发布下半年全球经济展望报告，预计收紧的货币政策将成为主要风险；美联储将于今年年底前及2018年初分别加息一次和两次；中国经济增速将高于6.5%。
　　目前，货币政策仍是各央行手中最重要的工具。美联储加息引发的全球经济连锁反应依旧是被关注的焦点。同时，近3个月美国核心通胀数据一直处于疲软状态，使得美联储按计划加息变得更加棘手。对此，渣打银行预测至2018年初，美联储将加息三次，主要原因有三点：首先，美联储决策是基于未来通胀预期而不是当前通胀水平。连续三个月通胀偏低不容忽视，但美联储还需关注失业率下降。其次，货币政策传导的迟滞期可能超过12个月。若美联储在观察通胀状况后再选择加息与否，实际加息可能会太晚且难以起到理想的作用。最后，金融市场给美联储上调政策利率留出余地。尽管整体利率一路上扬，长期利率却一直表现冷淡，美元表现平稳但并未升值。受此影响，金融环境并未收紧。这一结果对美国市场和整个经济体而言都是积极的。
 
摩根大通研发机器人执行金融交易
 
摩根大通(JPMorgan)全球股票电子交易业务负责人丹尼尔·西蒙(Daniel Ciment) 8月1日表示，摩根大通不久将利用一款首创的机器人在其全球的股票算法业务部门执行交易。该行此前在欧洲对其新型人工智能(AI)程序的试验表明，它的效率比传统的买卖方法高得多。
　　丹尼尔·西蒙介绍，在内部被称为LOXM的这款人工智能自第一季度以来被用于该行的欧洲股票算法业务，并将在第四季度在亚洲和美国启用。
　　LOXM的职责是以最佳价格和最高速度执行客户交易指令——运用它从数十亿笔过往交易（既有真实交易，也有模拟交易）中汲取的经验教训来解决各种问题，比如怎样抛出大笔股份而不影响市场价格。
　　各投资银行一直在尝试使用AI、自动化和机器人技术来帮助降低成本，消除耗时的日常工作。例如，瑞银(UBS)最近部署了AI来处理客户的交易后配置请求，为每个任务节省了多达45分钟的人力劳动。瑞银还已采用AI来帮助客户利用市场波动进行交易。
　　按营收计算为世界最大投行的摩根大通相信，它是首家使用AI执行交易的华尔街投行，并称，竞争对手将需要18至24个月和“数百万”美元的投资才能开发出类似技术。
　　这款AI是利用“深度强化学习”(DRL)方法开发的，这类方法能够从数百万种历史情形中学习。费拉表示，深度强化学习在银行业有“其他很多潜在用途，比如自动对冲和做市”。
　　一个可能的发展是，向LOXM机器传授如何了解个人客户，以便它在决定如何交易的时候考虑他们的行为和反应。“任何定制将在客户同意的情况下进行，”西蒙补充说。
　　与一些私人银行提供的机器人顾问不同，摩根大通的AI对于买卖什么是没有决策能力的，其作用仅仅是决定买卖的方式。
该行认为这种技术没有风险管理问题。“机器的交易行为受到限制，因为它在我行的通用电子交易风险框架下学习和运行，这个框架受到内控小组监督，并由监管机构验证，”费拉表示。
 
欧洲央行建议对违反改革规定的欧盟国家处以罚款
 
据报道，欧洲央行7月31日建议，欧盟应当考虑对未能采纳其经济改革提议的欧洲国家政府处以高额罚款。
　　欧洲央行这一严格建议，凸显出欧元区经济改革步伐迟缓令央行挫折感倍增。改革缓慢可能会损害欧元区的长期增长和稳定。
　　如果屡次未能修正欧盟有关部门指出的经济缺陷，成员国政府可能被处以相当于国内生产总值(GDP)至多0.1%的罚款。但实际上，欧盟迄今为止尚未实施过此类处罚。
　　欧盟委员会称，欧盟有关部门认定存在过度失衡的国家数量为有史以来最多，包括保加利亚、法国、克罗地亚、意大利、塞浦路斯和葡萄牙。
　　欧盟政策建议主要针对的问题包括，增强公共财政可持续性、降低劳动者税负、提高公共管理部门和国有企业效率。
 
汇丰拟短期内回购最多20亿美元股份
 
据悉，汇丰控股在7月31日公布的2017财年上半年业绩报告中披露，董事会决定进一步回购最多达20亿美元的股份，将资本返还股东。此次股份回购预期将于短期内展开，并于2017年下半年完成，这令到2016年下半年以来公布的股份回购规模增加至55亿美元。
　　报告期内，汇丰完成了于今年2月董事会提出的回购10亿美元股份的回购计划。此前，继在2016年出售巴西业务后，汇丰控股已完成了25亿美元的股份回购。
　　报告亦披露，汇丰集团主席范智廉将于今年10月退任，他已服务汇丰集团22年。
 
李嘉诚将出售旗下固网电讯业务
 
据报道，香港首富李嘉诚(Li Ka-shing) 2017年7月29日同意以145亿港元（合18.6亿美元）出售旗下和记电讯(Hutchison Telecommunications)固网电讯业务——和记环球电讯(Hutchison Global Communications，即HGC）。
　　总部位于美国、专注基础无线网络的私人股本公司I Squared Capital将购得和记环球电讯，后者运营着一个连接逾1.4万栋建筑的庞大光纤网络，并且是香港主要的Wi-Fi服务提供商。
　　和记环球电讯是上市公司和记电讯香港(Hutchison Telecommunications HK)的子公司。
　　和记电讯香港主席霍建宁(Canning Fok)称，该公司将利用出售所得继续发展其移动业务。
　　I Squared合伙人高塔姆·班达里(Gautam Bhandari)说：“基础无线网络基金通常会考虑收购移动信号发射塔，但我认为光纤线路是他们即将进入的下一个领域。无论你用什么来连接你的手机，光纤主干网都是共用的。”
　　这笔交易是I Squared旗下第二支基金的首笔交易，该基金目前仍在筹资，目标为50亿美元。收购和记环球电讯的一半金额将用股权支付。
而几乎在高价卖掉香港业务的同时，李嘉诚却一边在欧洲大肆买买买。就在7月27日，长实地产、长江基建集团发布联合公告，拟成立合资公司以收购德国能源管理综合服务供应商ista Luxemburg GmbH（简称依斯塔）及其附属公司，收购价格合计约414亿港元（约合人民币357亿元）。
 
·研究探索·
 
从工业利润回升看中国经济韧性
 
　　在近年中国制造业低迷的背景下，今年前6个月工业企业利润大增是一个难得的好消息。国家统计局7月27日发布数据显示，6月份，规模以上工业企业实现利润总额7277.8亿元，同比增长19.1%，增速比5月份加快2.4个百分点。1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额36337.5亿元，同比增长22%。
　　中国经济时报8月1日发表财经评论人周子勋文章表示，中国前6个月的工业企业利润同比增幅超过20%，而去年是个位数增长，2015年更是负增长，这无疑给今年全年的中国经济增长提供有力支撑。工业和信息化部日前透露，2017年1—6月全国规模以上工业增加值同比增长6.9%，增速比2016年同期加快0.9个百分点，我国工业生产增速加快，处于近三年同期最好状态。加上稍早公布的6月官方制造业PMI为51.7，连续11个月在景气区间，表明经济仍具韧性。
　　文章分析，在近年中国制造业低迷的背景下，今年前6个月工业企业利润大增是一个难得的好消息，但也存在两个明显的结构性问题：一是原材料涨价使得利润主要集中在上游企业，挤压了中下游企业的盈利空间；二是利润增长主要集中于上游的国有企业和国有控股企业，占投资比重60%以上的民营企业的获利情况并不理想。
　　如果分析工业企业的利润结构会发现，工业企业的获利回升存在一些结构性问题。从产业结构来看，利润回升主要集中在上游行业。数据显示，1—6月份，在41个工业大类行业中，38个行业利润总额同比增加，仍有3个减少。其中利润增速最快的主要集中在上游，煤炭开采和洗选业利润总额同比增长19.7倍，石油加工、炼焦和核燃料加工业增长26.7%，石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利。
　　但值得注意的是，中下游行业的利润增速回升并不明显，不少还出现下降。这意味着在下游终端产品价格难以提升的情况下，上游产业依靠价格上涨带来的利润大增，实际上抬高了中下游行业的成本。如果最终消费市场没有打通，价格上涨就不能转化为下游企业的利润。因此，上游产业向下游产业形成了“成本挤压”，而不是“利润传导”。
　　如果从工业企业的所有制性质来看，也存在结构性的差别——国有企业的利润增速明显高于民企。由于煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业等行业主要是国有控股企业，这些行业的利润回升也直接导致国有企业效益明显复苏。1—6月份，国有控股企业实现利润同比增长45.8%，而去年1—6月则同比下降8%。与此同时，集体企业实现利润同比则只增长4.9%；私营企业实现利润总额也只增长了14.8%，大幅低于国企利润增速。
　　国企与民企的利润增长差异，与去年以来的国企与民企投资的差异十分吻合。今年上半年，全国固定资产投资同比增长8.6%，增速与1—5月份持平；而民间固定资产投资同比名义增长7.2%，增速比1—5月份提高0.4个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为60.7%，比1—5月份回落0.3个百分点。观察民间投资有两个数据需要格外注意：一是房地产投资走势，二是PPI。民间投资与经济增长前景密切相关，目前的房地产投资和出口都可能出现调整，而从PPI来看，未来也将会出现生产领域的价格回落，这必将影响到民间投资增速。正因如此，中央在部署下半年经济工作时特别强调，要稳定房地产市场，要稳定外资和民间投资，稳定信心，增强营商环境对投资者的吸引力。
　　文章指出，工业企业经营好转是一个迹象，但如果结构性问题能够缓解，将为今年全年的经济增长提供有力支撑。而这种结构性变化体现在民营经济、民间投资上，就是需要对民营企业的发展环境保持关注。唯如此，中国经济才更有韧性、更具发展潜力。
 
·社团工作·
 
中证协公布新一批首发企业信披抽查名单
 
中国证券业协会7月28日组织了首发企业信息披露质量抽查名单第十九次抽签仪式，共有10家企业被抽中接受信息披露现场检查。
　　10家企业分别为：神驰机电股份有限公司、厦门东亚机械工业股份有限公司、大连华信计算机技术股份有限公司、北京康辰药业股份有限公司、彩讯科技股份有限公司、深圳市建升科技股份有限公司、上海艾融软件股份有限公司、上海凯鑫分离技术股份有限公司、南岳电控（衡阳）工业技术股份有限公司和中信出版集团股份有限公司。
　　据了解，抽签按照20家抽1家的原则，选出IPO排队队伍中需要现场检查的拟上市企业进行抽查。
　　抽查将通过审阅申报材料及工作底稿，并以抽样的方式进行现场检查，从而核实和印证中介机构是否就发行人信息披露质量履职尽责，以及财务数据的真实性。
　　截至目前，今年已有多家拟上市企业在开展现场检查过程中申请撤回新股申报材料，其中包括了迈奇化学股份有限公司、盛京银行股份有限公司、江苏东强股份有限公司和深圳市三诺声智联股份有限公司等企业。
　　根据流程，抽查完成后，如发现存在一般性问题的，将通过约谈提醒、下发反馈意见函等方式督促其在后续工作中予以改进。情节较重的，将由证监会相关职能部门依法采取监管谈话、警示函等行政监管措施。经过抽查发现明确违法违规线索的，将移送稽查部门进一步查实查证，涉及犯罪的，将移交司法机关严肃处理。
　　证监会最新的披露信息显示，截至2017年7月27日，证监会受理首发企业641家，其中，已过会59家，未过会582家。未过会企业中正常待审企业549家，中止审查企业33家。
 
中物联钢铁PMI创14个月以来新高
 
　　据中物联钢铁物流专业委员会7月31日发布的钢铁行业PMI指数显示，7月份为54.9%，较上月上升0.8个百分点，连续三个月处在50%以上的扩张区间，并创2016年5月以来的新高，显示钢铁行业景气度处于高位。
　　主要分项指数中，生产指数高位小幅回落，新订单指数显著回升，新出口订单指数、产成品库存小幅回升但仍处在50%以下收缩区间，购进价格指数大幅攀升。PMI显示，当前国内钢厂生产节奏有所放缓，钢材市场需求淡季不淡，钢厂产销衔接顺畅，库存处于低位，钢市整体供需形势继续向好。
　　西本新干线对后期钢铁行业走势分析称，当前宏观经济运行稳中向好、稳中向优，基础设施建设、房地产建设以及制造业的繁荣对钢铁行业形成有力支撑，国内钢材市场需求维持高位，同时钢厂利润依然可观，钢厂生产意愿强烈。预计8月份国内钢材产销仍然保持旺盛格局，市场价格将呈供需相持、高位整理走势。