三度筹划重组

　　4月13日，广宇发展再度停牌。据其披露，公司正在筹划重大资产重组事项，拟向鲁能集团等发行股份购买资产并向其他不超过10名投资者定向增发股份，主要收购鲁能集团持有的重庆鲁能开发有限公司34.5%、宜宾鲁能开发有限公司65%、山东鲁能亘富开发有限公司100%、北京顺义新城建设开发有限公司100%等公司股份，以及向其他投资者发行股份募集配套资金。

　　业内人士分析，鲁能希望能实现旗下地产资源的整合重组，这将与其当前日益提速的企业扩张规模得以匹配。本次广宇发展的停牌公告预示着鲁能集团正式启动对旗下地产业务的第三次重组启动，而此前的2009年、2013年，鲁能前两次计划重组均以失败告终。

　　海南项目未打包

　　对比以往的重组预案，鲁能本轮拟注入的地产资产规模大大缩减。尤其是鲁能位于海南等地的大部分资源并不在此次重组范围内，重组资产包出现了明显缩水。

　　在2009年的重组方案中，标的公司有7家，其中有4家位于海南。2013年的重组中，资产包中的公司增至8家，有两家位于海南。有金融机构专家表示，海南楼市风险一贯存在，而鲁能海南项目体量大，销售周期长，这给项目带来更多的不确定性。由此，鲁能放弃将类似项目注入广宇发展，应该是考虑了监管部门、投资市场以及企业内部多方权衡后做出的决定。好处是让新装入的资产结构优化，市场风险更小，更容易被各方接受。但鲁能在海南拥有大量土地储备，部分海南公司的项目规模和评估价值明显高于其他区域公司。不能将海南项目资产注入，对鲁能而言无疑是极大损失。

　　“自减身家”为哪般

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，顺利通过这一轮重组是鲁能的首要目标，此次鲁能地产重组的资产包虽小却精，有利于其顺利完成重组。鲁能地产近年来业绩增长较快，企业亟须与之相适应的融资能力。2016年鲁能已获取超过60万平方米土地储备。按计划，未来鲁能将在深耕现有城市基础上，以京津冀、长三角、珠三角三大城市群和济青、海南、成渝、海西、华中为重点区域。专家表示，尽管央企背景的鲁能不存在偿债压力，但2014年起鲁能便加大了投资规模，尤其是在二线城市动辄耗资数十亿元夺地王，加上摊子铺的过大，都让公司对资金需求量不断增加。当前境内市场资金宽松，是发行公司债、A股增发的绝好机会，但广宇发展的净资产限制了发债规模，也无法进行信用评级，重组后有望拓宽境内低成本融资渠道。

　　本轮重组成败如何将受到行业整体环境和鲁能注入资产实际状况而定。（董家声）