投资要点

本周表现：本周（3.28-4.03）申万休闲服务指数相对于沪深 300 下跌 0.44%。申万休闲服务指数（801210）上涨0.31%，沪深300 指数上涨0.75%。在申万28 个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务排在第20位。个股方面，本周涨幅较大的个股为：雷曼股份（14.52%）、大连圣亚[-0.63% 资金研报]（13.88%）、三湘股份[0.29% 资金 研报]（13.01%）。

本周跌幅较大的个股为：长白山（-8.96%）、北京文化（-9.88%）、锦江股份[-0.17% 资金 研报]（-13.60%）。本周旅游板块（16 家）的整体估值溢价率为250%，较历史均值溢价约7.8%。

行业重点信息跟踪: 重点数据：根据驴妈妈数据，2016 年清明假期周边游预订量相比去年同期增长近两倍，迪士尼带热“ 乐园游”，“ 赏花图”持续火热。据WTTC 统计，2015 年在职人口中，每11 人就有一人从事于旅游业，人数超过2.84 亿。旅游业的GDP 贡献约占全球总GDP 的10%，贡献超过7.2 万亿美元。行业动态：自4 月1 日起，山西省晋中市、江西省吉安市开始正式实行2.5 天休假模式。从2016年4 月1 日起，云南将在省内试点口岸启动实施境外旅客购物离境退税政策。凤凰古城暂停景区验票，核心景点仍需购通票。香港迪士尼宣布从即日起至6 月14 日面向广东地区推出“ 快乐通行证”。在线旅游：4 月1 日上午去哪儿网官方微博在愚人节宣布成立“ 太空事业部”，旨在整合全球太空旅游供应商资源、以及围绕太空旅行展开各类主题旅游项目。Priceline 有能力收购市值为90 亿美元的TripAdvisor；同时TripAdvisor 正处在从垂直搜索引擎向预订为主、垂直搜索引擎为辅的转型关键期。酒店：海航酒店集团与NH 酒店集团正式宣布中国合资公司成立，同时发布了其中文品牌名称“ 诺翰”，寓意“ 心诚为诺，至臻如翰”，同时发布了未来5 年的中国酒店发展计划，包括2 家年内即将开业的NH 品牌酒店。

中国最大的民营航空公司春秋集团在28 日举行的发布会上表示，将与日本财马科斯集团合作，双方共同打造的春秋唐草关西机场酒店今年年底即将在大阪关西机场附近亮相。上市公司：首旅酒店宣布与阿里旅行及石基信息[6.46% 资金 研报]成立合资公司，合资公司或成立一个品牌，供参与到酒店联盟的单体和中小型连锁酒店免费使用。众信旅游先后曝出在湖北武汉正式开设首家旅游门店。万达旅业与福建省客家土楼旅游发展有限公司共同签署景区营销合作协议，正式开启景区托管合作。凯撒旅游旗下子品牌凯撒邮轮在2016 年战略发布会透露将抛出“ 多种航线新产品”、“ 覆盖国内主要母港包船”、“ 新船首航季计划”等举措，深入挖掘内陆市场。旅游交通：东方航空[-0.96% 资金研报]将成立第六家子公司东航青岛公司。神州专车获光大金融租赁200 亿元授信。宁波航空已经在3 月25 日注册成立，注册资本10 亿元。

上市公司重点公告跟踪：上市公司重点公告跟踪：（1）北部湾旅（603869.SH）2015 年度营收3.64 亿元，同比增长10.83%，归母净利7,136 万元，同比增长37.52%；拟以持有的青岛新绎国际旅行社100%的股权与长通实业持有的长岛渤海长通旅运65%股权进行互换。（2）锦江股份（600754.SH）2015 年营收55.6 亿，同比增90.95%；归母净利6.37 亿，同比增30.88%。（3）峨眉山A[0.64% 资金研报]（000888.SZ）2015年营收10.7 亿，同比增7.23%；归母净利1.96 亿，同比增3.56%。（4）金陵饭店[0.71% 资金 研报]（601007.SH）2015年营收32.4 亿，同比增0.38%；归母净利0.5 亿，同比增20.07%。（5）全聚德[0.21% 资金 研报]（000430.SZ）2015 年营收18.5 亿，同比增0.39%；归母净利1.3 亿，同比增4.48%。（6）云南旅游[1.60% 资金 研报]（002059.SZ）公司一季度归母净利亏损且亏损额较上年同期增加。（7）大连圣亚（600593.SH）公司与本次非公开发行对象——大连精一投资中心、大连探索者创业投资有限公司、北京华贸圣佑投资管理有限公司分别签署《战略合作框架协议》。（8）桂林旅游[1.10% 资金 研报]（000978.SZ）2015 年营收5.0 亿，同比减49.57%；归母净利0.3 亿，同比减27.48%。

     本周观点：根据驴妈妈数据，2016 年清明假期周边游预订量相比去年同期增长近两倍，迪士尼带热“乐园游”，“ 赏花图”持续火热，在南方多降雨北方降温的天气下，假期人们出游热情依旧高涨。我们持续看好收入水平提升、消费升级下现代服务业在国家经济转型中发挥更加重要的作用，维持行业“ 增持”评级。投资建议（停牌个股除外）：优质细分龙头：莱茵体育（收购互联网服务平台“416”战略稳步推进，总规模6 亿员工持股计划实施完毕）、宋城演艺（线上线下互动娱乐平台，新项目+国际化加快拓展）、莱茵体育（体育产业龙头公司之一，全方位布局， A 股最大体育并购基金也逐步落地）、北部湾旅（现有业务快速增长，重组切入智慧城市，拓展智慧旅游）、国旅联合[0.00% 资金 研报]（开展电子竞技嘉年华合作、增资融智讯达，VR+秀场娱乐新模式前景无限，积极布局户外文体娱乐领域）、三湘股份（重组观印象有望近期落地，员工股权激励强，后续文化娱乐拓展值得期待）；优质成长景区：黄山旅游[-0.52% 资金 研报]（前2 月游客接待量增长44.6%，接待能力提升和交通改善等长期利好兑现，盈利空间逐步打开，东黄山+杭黄高铁值得期待）、桂林旅游（混改引入海航有望快速落地+新董事长上任业绩大幅改善+桂林地区优质景区资源整合的预期+与宋城演艺合作漓江千古情）、峨眉山A（智慧旅游+大峨眉旅游圈布局+医养）；免税：中国国旅[1.03% 资金 研报]（北京机场免税招标预期，控股集团拟与港中旅重组，增设免税店预期）。

未来一周上市公司大事提醒：4.5：众信旅游/新华联[-0.13% 资金 研报]限售股份上市流通；首旅酒店/姚记扑克[1.66% 资金 研报]复牌；北京文化增发股份上市；道博股份[-2.28% 资金 研报]/丽江旅游[-0.23% 资金 研报]股东大会会议登记起始/截止。4.6：宋城演艺分红股权登记；姚记扑克股东大会召开；鸿博股份[0.16% 资金 研报]业绩发布会；凯撒旅游股东大会会议登记起始/截止。4.7：宋城演艺分红派息/除权；道博股份股东大会召开；众信旅游股东大会股权登记。4.8：众信旅游一季报预计披露；华天酒店年报预计披露；凯撒旅游/丽江旅游股东大会召开；首旅酒店并购重组发审委审核会议；三特索道股东大会股权登记。

风险提示：1、社会服务行业系统性风险；2、公司治理风险；3、二级股票市场的系统性风险。