历时近两年，方案数易其稿，科力远（600478.SH）收购鸿源稀土的资本动作，今日终有定论。

6月7日晚，科力远公告称，由于稀土市场环境自2012年以来发生较大变化，价格持续下跌且未来走势不明，在新的行业形式和市场环境下，科力远和鸿源稀土对标的资产的盈利预测及估值未能达成一致意见，双方决定终止本次重大资产重组。

“科力远无缘鸿源稀土，也许是一件好事。”长期跟踪本次重组的中信建投湖南总部研究总监刘亚辉直言，“稀土价格持续下跌，风险太大，终止收购意味着规避了未来稀土的行业性风险。”

据中国有色金属价格网数据显示，稀土主要品种价格在2010年底至2013年6月期间基本都有“过山车”式的波动。

以氧化镧为例，2010年底，其均价28500元/吨，2011年底飙升至125000元/吨，涨幅逾3倍，而到2012年底，直降至50500元/吨，跌幅达59.6%。进入2013年，稀土价格继续下探，截止6月5日，价格仅为29500元/吨，在2012年底的基础上又降低了近42%，基本回到2010年底行情。

“稀土价格的不稳定性直接影响鸿源稀土的资产估值和未来业绩。”刘亚辉继续分析，“如科力远在这个时候高溢价收购鸿源稀土，将其注入上市公司，无疑将影响投资者的收益。”

细察国内稀土行业上市公司，情况也都不甚乐观。包钢稀土2012年和2013年一季度净利润同比下滑56.58%、79.68%；五矿稀土和厦门钨业同期净利润分别下滑68.73%、43.38%和48.46%、88.52%。

科力远因稀土价格剧烈波动而导致重组终止已不是第一次。2011年8月15日，公司停牌重组鸿源稀土。但2个多月后，正是因为重组期间稀土价格波动太大，科力远无法准确评判鸿源稀土的资产盈利水平和估值，只得忍痛放弃重组。

“如果科力远是在去年宣布终止重组，市场对其发展前景将大打折扣。”刘亚辉称，“但是现在科力远有了两张王牌——湖南稀土集团和科力美，上下游产业链布局尘埃落定，终止重组，对科力远发展基本没有影响。”

湖南稀土集团是2012年经湖南省政府批准设立的全省稀土产业发展平台，科力远持股30%，为稀土集团并列第一大股东，稀土集团的丰富资源将为科力远的主业发展提供强大的原材料保障。

而科力美是科力远计划与丰田设立的镍氢动力电池工厂，其中科力远出资近1.29亿元，占股40%。丰田计划在2015年实现批量化国产混合动力汽车，该工厂将成为丰田在中国的镍氢电池唯一供应商。（何文英）