全球主要经济体竞相实施货币宽松政策，外溢的流动性在加速流入亚洲新兴经济体。对中国而言，经济增长疲弱、人民币升值预期强烈似乎为货币政策放松提供了合适的机会。不过，有专家认为，降息操作的负面效应远比正面效应大，考虑到通胀、资产价格上涨、热钱流入等多种因素，中国的货币政策保持目前的“中立状态”是最为审慎的选择。而伴随热钱加速流入国内，加大利率和汇率弹性空间也被认为是未来货币调控的方向之一。

　　中国社科院金融所所长王国刚指出，在中国经济基本面不确定性增加的背景下，现阶段央行货币政策进一步收紧或宽松的理由并不充分，资金面将继续维持平衡状态。与此同时，今年货币政策的预调微调特征将十分明显。随着改革提速深化，会提高经济运行质量和效能，减少资金使用能耗。

 
　　业内人士提出，由于境内外市场利差的存在而导致热钱大量流入，这实质上反映了国内利率及汇率处于较高水平的现状，主要发达经济体的量化宽松政策或许将倒逼利率汇率市场化改革的推进。未来货币政策调控的方向将是逐步加大利率和汇率的波动弹性，进而推动利率汇率市场化进程。
 

　　日前，国务院常务会议提出，将稳步推出利率汇率市场化改革措施，提出人民币资本项目可兑换的操作方案。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松22日在参加上海某金融论坛时表示，今年下半年或最迟到明年贷款利率下限或取消。

　　“加大利率和汇率弹性的确是目前货币调控的主要方向，但需要一个恰当的时机。”在李慧勇看来，当人民币升值预期趋稳，就应该扩大人民币的汇率波动范围，这样才能变被动为主动；与此同时，也可以扩大利率的波动范围，使中国的货币政策从疲于应付、丧失自主性的困境中解脱出来。“在时机来临之前，可以预期央行更多将运用相对灵活的公开市场操作工具来进行调控，以保证货币供给处于合理的水平。”
 

　　实际上，各经济体大打货币战是徒劳的，最好的战略是充分发挥金融政策支持实体经济发展的优势，外围货币宽松也有可能为中国带来新的机遇。陈道富认为，目前需要准确定位货币政策所发挥的作用，加大经济改革力度，以适应调整经济增速、经济增长动力和经济结构的需要。“如果改革是有效的，将扭转经济增长的内在机制，引导资金进入真正需要发展的实体行业之中，而非恶化原来的结构，自然也不必对热钱大量流入产生过度的恐慌。”对于未来的货币政策走向，陈道富认为还需完善利率传导机制，建立有效的价格调控工具体系，金融市场化的发展将增强国内经济对外围风险的承受和化解能力。

来源：中国投资咨询网