在创出6.2370的近一年新低后，人民币对美元即期汇率一度出现猛烈反弹。然而，最近1周以来，即期汇率的日内波幅又开始重归平静，这让市场对人民币的未来走势充满疑惑。
“从盘面上看，最近人民币汇率的市场变现还是比较谨慎的，这在某种程度上是对此前快速走势的修正，表现了市场的观望态度。”国际金融问题专家赵庆明对《每日经济新闻》记者表示，从国际市场来看，近日美元和其他各主要货币的走势也都比较稳定。
不过，招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮分析指出，人民币汇率正从“区间+爬行”模式，向“区间+浮动”模式过渡。与之对应的，货币当局与市场的组合关系也将发生变化，央行的角色将从“价格制定者”转变为“价格监督者”。未来的6~12个月内，人民币仍有创新高的机会。
近期走势暂归平静
记者统计，若从今年1月14日算起，截至周四（4月3日），人民币对美元即期汇率 （询价）振幅为3.25%（1964点）。不过，在3月21日创出超过1年的新低（6.2370）之后，这一凌厉的贬值戛然而止，并一度出现猛烈的反弹。自3月26日以来，截至周四，人民币对美元即期汇率的日内波动均在200点以内。
“从盘面上来看，人民币最近一周的走势的确比较谨慎，这首先反映了经济基本面并不支持汇率的持续下跌，这也符合我国"有管理的浮动汇率制"的基本要求。”赵庆明对《每日经济新闻》记者表示,不过这种横向波动只是暂时的，未来的波动性会更强。”
在接受《每日经济新闻》记者采访的分析师中，多数认为人民币汇率难以持续贬值到6月份。东莞银行金融分析师陈龙表示，6月份美联储可能会加快退出QE的步伐，如果人民币贬值到6月份，就可能演变成趋势性贬值。若央行能让汇率维持在一定的区间内盘整，市场则会对人民币汇率均衡区间的位置形成一个新的认识。这对央行来说才是最好的，既可以挤出套利资金，又可以让长期的、投资于实业的资金留在境内。
赵庆明告诉记者，接下来人民币即期汇率很难突破6.25的整数关口。
人民币汇率仍可能“破6”
在刘东亮看来，2月下旬之后，特别是3月扩大人民币波幅限制之后，人民币汇率正从“区间+爬行”模式，向“区间+浮动”模式过渡。
“在"区间+爬行"模式下，以中间价为基准，汇率只能在上下1%的狭窄区间内波动，且货币当局会积极对汇率进行干预，因此，货币当局成为事实上的价格制定者，汇率波动率很低。”刘东亮表示。
刘东亮在最近的分析报告中还表示，在“区间+浮动”模式下，中间价仍为基准，汇率波幅扩大到上下2%，货币当局退出常态式干预，市场对价格的影响力明显上升，由于市场与货币当局均为价格制定者，汇率波动率显著加大。
刘东亮表示，上下2%的波幅，意味着每天有4%的波动区间，这可以满足绝大多数情况下汇率的定价需求。理论上，在4%的波动区间内，货币当局可以放任市场自由波动。不过，货币当局对汇率波动仍会有容忍底线，这个容忍度可能较之前大幅提高，但不代表能够容忍无序波动，假如人民币出现连续的涨停或跌停，或者在某一阶段急速升贬值，都将引发央行入场干预。央行的角色，将更多地从“价格制定者”转变为“价格监督者”。
“毕竟中国的汇率市场并没有完全的市场化，仍然是"有管理的浮动汇率制"，所谓的管理就是由央行来管理，而管理的目的就是要维持汇率的稳定。”赵庆明告诉记者。
刘东亮认为，短期来看，人民币汇率走势主要取决于美元的变现、经济数据，以及货币当局的喊话；中期而言，人民币与美元的实际利差仍会维持在有吸引力的水平上，这决定了人民币在中期内仍有较强的升值动力，预期人民币在6~12个月之内仍有3~5%的升值空间，即仍有创新高的机会；在6~12个月之后，中美货币政策可能都会出现变化，中美之间的实际利差可能会逐渐收窄，人民币的升值动力将趋于弱化。
赵庆明也认为，整体而言，人民币汇率在今年年内升值3~5%还是有可能的，并且还有“破6”的机会。长期来看，人民币仍然有一定程度的低估，汇率市场化意味着未来还会继续升值。
不过，赵庆明同时指出，美联储退出QE以及明年可能的加息，并不必然导致美元会上涨。实际上，在美国宣布缩减QE之后，美元并没有大幅上涨，对有些货币甚至出现是下跌的，美元指数的表现也是偏软的。
多地发力稳增长：15省区市固定资产投资达18万亿
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评论 邮件 纠错 2014年04月04日00:49 来源：中国证券报 作者：毛万熙
近日多地召开会议分析一季度经济运行态势，天津、安徽等地表示经济发展任务繁重，需采取措施稳增长，抓好重点项目建设。四川、河南等地则推出今年重点项目名单。据不完全统计，11省区市已披露的重点项目年度投资额超过1.6万亿元，15省区市固定资产投资规模总计18万亿元，投资方向集中在交通、能源、水利、环保、民生等领域。
业内人士指出，已出台的主要是存量措施，后续增量稳增长政策可期，4月底与6月底是重要窗口期。
投资再发力 交通基建“挑大梁”
交通基建项目以中西部公路为主。河北今年计划投资216亿元，将全面打通国省干线公路60.4公里和县乡公路446.4公里断头路，实施危桥改造工程。新疆今年计划完成公路交通固定资产投资300亿元至350亿元，大力推进建设乌鲁木齐、伊宁（霍尔果斯）、喀什、哈密、库尔勒、石河子、奎屯7大国家级公路运输枢纽。安徽正加快新建项目开工和续建项目建设进度，新建、改建的国省干线公路超过5400公里。甘肃确定今年全省交通运输固定资产投资突破600亿元，增长25%以上。四川推出的24个高速公路项目计划投资额近500亿元。
作为推进新型城镇化、改善民生的重要抓手，城镇开发领域也成为各地加码稳增长的投资重点。浙江计划2014年电网投资444亿元，力争实现“村村电气化”，并将优化完善电动汽车充换电服务网络。安徽启动城镇园林绿化提升行动，计划到2017年全省城镇新增园林绿地面积2亿平方米以上、改造提升1亿平方米以上。多地将加快推进新一轮棚户区改造，例如吉林将改造城市棚户区15万套。
工业仍是各地稳增长的产业支柱。河南今年将围绕冶金、装备制造、建材等14个行业投资1663亿元实施601个企业技术改造重大项目。河北出台意见推进卫星导航产业快速发展，支持建设一批卫星导航运营平台，规划建设石家庄卫星导航产业园；保定将投资210亿元建设美通航空产业园。天津近日多次表态要打造空客亚洲制造中心、全国飞机租赁中心、北方航空货运中心，承接首都机场货运分流，以做大做强航空货运业为抓手，带动临空产业和高端制造业。
为了保障稳增长的“钱”途，多地配套启动投资体制改革，采取BOT、PPP等多种形式鼓励和引导社会资金进入基础设施领域。甘肃将建立多元化融资体系，保障交通基建的资金需求，该省交投公司正在为临合高速公路引进平安资管公司35亿元保险（放心保）债券资金项目进行谈判。安徽试点政府购买服务，今年抛出69亿元大单，涉养老、医疗卫生等领域。
狠抓大项目 新兴产业受青睐
二季度伊始，正是总结一季度经济运行、部署未来工作的关键时点。当前，不少地方经济发展任务艰巨，下一阶段面临诸多挑战。
安徽省省长王学军近日指出，今年以来该省经济下行压力很大，一些行业和企业发展面临不少困难，要打好稳定经济增长的“组合拳”。天津市长黄兴国在分析一季度经济运行时也指出，今年经济发展形势依然错综复杂，在市场需求、生产成本、企业用工、资金供给等方面存在压力，要狠抓大项目、“小巨人”、楼宇经济，带动节能环保、基础设施等产业发展，研究制定更具针对性的措施，确保二季度好于一季度。
为达到二季度经济走势好于一季度的目标，多地开出的药方是强化重点项目投资带动。四川召开2014年投资暨重点项目推进会并公布500个省级重点项目，今年计划投资额4151亿元。重庆市政府审议通过了今年的市级重点项目名单，涉及综合交通等10个方面500多个项目，总投资2万亿元，年度计划投资3500亿元。海南今年安排省重点项目395个，项目总投资17950亿元，年度计划投资1721亿元，涉及基础设施等各领域。
据不完全统计，11个省区市已披露的重点项目年度投资额超过1.6万亿元，15个省区市全年社会固定资产投资规模将达18万亿元。在推出“4万亿”经济刺激计划的2008年，全社会固定资产投资为17.23万亿元。
与往年不同，虽然基础设施建设、传统工业项目、民生社会事业仍是投资的重点领域，但各地更加强调提质增效，产业升级，发展新兴产业，培育新增长点。如四川安排的重大项目中，战略性新兴产业及孵化园类项目占到将近五分之一；河南对高成长性制造业技术改造力度继续加大，将围绕电子信息、装备制造等行业组织实施333个项目，投资额达829亿元；安徽今年专门推出文化产业重点招商项目327个，投资总额2958亿元，涵盖了互联网信息服务、软件开发、数字内容服务、电子出版物等文化科技融合的先导性产业门类。
拉投资促销费 增量政策成看点
近期稳增长政策明显发力，中央政府推出了一批重大基础设施项目。国务院常务会议日前提出，今年要更大规模推进棚改，部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用；设立铁路发展基金，使基金总规模达到每年2000-3000亿元，创新铁路建设债券发行品种和方式，今年向社会发行1500亿元，确保铁路投资稳定增长和铁路建设加快推进。
“此时出台政策具有明显的稳增长意图。”华融证券分析师郝大明指出，棚户区改造投资和铁路基建投资具有较高的针对性，可以有力拉动投资、促进消费。国家统计局数据显示，1-2月经济增长显著低于市场预期，前两月全国固定资产投资同比增速与去年四季度相比增速继续放缓，3月PMI创2005年以来历年3月新低。
“二季度投资活动和工业生产势头将有所回升。”瑞银证券中国首席经济学家汪涛表示，政策不确定性将有所降低，在建项目的建设和投资步伐会逐渐恢复，再加上政府工作报告和年度预算所确定的新项目逐步启动，固定资产投资增长可能保持平稳。
业内人士认为，国务院出台的前述稳增长政策主要是存量政策，落实了3月19日国务院常务会议提出的“抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施”。这些小批量稳增长项目仅仅是开端，4月中下旬及以后还将有一系列措施出台。近日高层赴地方调研时已多次指出，不能忽视经济下行压力加大等困难和风险，要加快重点投资项目建设。
“后续增量稳增长政策依然可期，4月底与6月底依然是重要的观察时点。”中信证券首席策略分析师毛长青认为，短期稳增长政策将呈小批量、多批次的特点，后续落实领域可能集中在保障性安居工程、农业、水利、中西部铁路、节能环保、社会事业等领域的投资项目，以及促进消费与稳定出口等领域的项目。
